新闻来源：面包财经、航运在线    浏览量：1529 王明玥 2017-08-14

　　典型的周期性行业——航运业，在长期低迷，经历了韩进破产等惨烈的行业洗牌之后，今年上半年刚出现了一些复苏迹象，却又在近期遭遇股价集体暴跌。
　　在外围局势影响下，上周中远海发、中远海控、中远海特等一系列航运股集体下挫，港股A股皆无可幸免。
　　但与此同时，一些航运公司，甚至是中小航运公司开始重新购买船只。比如，一家规模不算大的航运公司——在香港上市的太平洋航运一口气买下五艘现代干散货船。
　　曾经的好日子：大小航运公司数钱数到手抽筋
　　太平洋航运正好诞生于航运业的黄金时期。公司营业收入从2004年的19.39亿元增加至2007年的86.07亿元，年均复合增长率为64%；净利润从8.57亿元增加至34.49亿元，年均复合增长率为59%。
　　公司股价也水涨船高，从2006年的1.6港元左右飙升至2007年高点时的10.3港元（前复权），涨幅超5倍。
　　太平洋航运的故事只是行业的一个缩影，在巨额利润和全球大牛市的刺激下，航运巨头们更是赚钱赚到手抽筋。
　　股价表现也相当惊艳。2006年11月至2007年10月一年的时间，中远海控涨幅超10倍，中远海发涨幅达7.5倍，基数已经相当大的马士基股价涨幅也达到了33.8%。
　　然而，爬得越高，摔得越疼。伴随全球金融危机，航运这一严重依赖贸易的行业在2008年四季度断崖式下滑，倒栽葱式的从繁荣顶点冲进衰退期：BDI从一万多点直接跌落至一千点以下，超过90%的运价跌幅让市场彻底崩溃，整个行业一片哀鸿遍野。
　　规模本就不大的太平洋航运的业绩也在2008年以后持续下滑，股价更是之一落千丈，直接跌破发行价2.5港元，并且低迷至今。目前仍在1.6港元左右徘徊。跟随上一波行情入市的朋友，至今仍未解套。
　　更为糟糕的是，危机到来时造船企业还在满负荷运转，大量新造船订单交付压力让市场显得更加弱不禁风，船价下跌、行业亏损，违约、破产充斥市场。
　　整合：重新洗牌后行业集中度提升 
　　本以为最坏的时刻已经过去，熬过冬天就是春天，没想到在金融危机之后，元气未复的航运又一次跌入谷底。
　　太平洋航运今年8月初发布公告表示，尽管供求因素仍具有不确定性，考虑到干散货运市场正在复苏，董事会认为货船价格有吸引。在7艘新建货船已在上半年交付的情况下，又买下四艘干散货船以及一艘转售新建干散货船。
　　五艘货船总代价1.05亿美元，在资本密集型的航运业数额其实不算不大，但对于已亏损多年的太平洋航运来说无异于一场豪赌。2016年底，公司现金及现金等价物加上交易性金融资产仅剩1.72亿美元。
　　最终，购船款中0.46美元通过发行货船代价股支付（占已发行股本5.37%），并于8月10日配售1.87亿股（占股本4.42%）募集净额0.376美元用于剩余0.585美元的现金支付。
　　日前，太平洋航运公布中期业绩，公司营业收入48.31亿元，同比增加41.93%；净利润为亏损0.81亿元，亏损同比减少76%。
   　长期压力仍存 低调看直播官网_NBA极速体育直播_jrs西甲直播装载率仍低于70%
　　虽然全球经济走强，不管是散运还是集运今年的需求增速都有望提升，但08年危机后遗症延续至今，航运长期上升弹性仍有所抑制。其中，对散运行业影响尤其明显。
　　首先，由于散运行业进入门槛低且服务同质性高，市场参与者众多，行业集中度较低：行业前10 大公司合计市场份额仅为11%。就算经历行业调整，出清部分亏损企业，也很难形成像集运一样的集中度。
　　其次，08年散运价格狂飙到一万点以上，大量新造船订单也随之出现。而散货船从缔结新订单到交付下水需要约2-3年左右时间，虽然危机中有部分违约出现，但大量新船仍在2010-2012年之间交付。新船交付加之产能过剩，低调看直播官网_NBA极速体育直播_jrs西甲直播装载率从2007年的100%下降至2016年的68.8%。
　　考虑到低调看直播官网_NBA极速体育直播_jrs西甲直播使用年限一般在20年以上，长期来看，严重过剩的运力依然是悬在散运市场上的“达摩克利斯之剑”，抑制散运市场的长期向上弹性。
　　目前，随着产能出清，行业走到了库存周期的底部，并已经有所回升。但是，并没有所谓的“新周期”，航运一直都在周期里。
　　由于散货船从缔结新订单到交付下水需要约2年左右时间，因此散运供给往往滞后于运价调整——当期的扩产计划影响2-3年后的行业供给水平。行业周期中，不断由“去订单”向“去产能”演绎。
　　周而复始，直到超级寡头彻底垄断市场，也许这才会产生真正的新周期。否则仍只是在老周期里徘徊。（来源：面包财经、航运在线）